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花旗:升中石化煉化工程評級至買入 中石化煉化工程 花旗

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發表於 2017-9-14 12:41:31 | 顯示全部樓層 |閱讀模式
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  花旗:升中石化煉化工程(02386)評級至“買入” 目標價上調至8.64元
  花旗發表的報告稱,雖然中石化煉化工程(02386)上半年收入下跌22%,但受惠於毛利率擴張及開支控制,撇除外匯虧損後,核心盈利同比增長9%,庫板隔間,期內新簽合同同比增長112%,正逐步實現2017財年預期的380億人民幣。該行將中石化煉化工程2017至19年核心盈利預測上調15%至17%,評級由“中性”上調至“買入”,目標價由7.86元上調至8.64元。
  該行認為隨著新簽合同表現,未來公司盈利能力或可持續改善,該行預期油價未來數年將在40美元至55美元範圍徘徊,2020年後將升至50美元至60美元。油價回穩,有助煉化、化工及煤炭化工等企業的資本開支回復到正常水平,為中石化煉化工程締造較好的下游環境。
  另外,中石化(00386)儗在2020年之前建立4個世界級煉油及化工基地,總投資額約2000億人民幣,鑒於設計、埰購、施工(EPC)佔投資三分之一,預計中石化煉化工程是主要受惠者。此外,公司現時有274億人民幣現金,資本開支需求相對較低,預期公司未來會尋求更多內部或外部的並購行動,成為新的增長引擎。

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